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美国互联网市场的中国“剧本”

2018-08-08 14:59编辑:399534.com人气:


  事实上,中国讯息平台的剧本都是关于整合和捆绑,而我们在美国看到的与之相反(Facebook在松绑,按需服务如此,金融服务也在拆分)。如果中国企业延续其整合“剧本”进行收购,美国作为全球互联网领导者的角色将成为往事。

互联网女皇预言:中国公司将成为全球领袖

互联网女皇预言:中国公司将成为全球领袖

  在凯鹏华盈(Kleiner Perkins)任职两年一直投身“互联网趋势报告编撰季”之后,现在纯粹为了兴趣而阅读“互联网女皇”玛丽-米克尔(Mary Meeker)的这份报告是件乐事。作为玛丽在凯鹏华盈团队的曾经一员,我可以理解正是其中令人难以置信的详尽研究、深邃思想和数百小时的工作,成就了整个行业所认可的互联网(移动互联网)发展趋势。

  从表面看,玛丽的分析富有趣味,但她最强大的力量在于激发对未来世界的众多思考。基于全新的视角和无需阅读脚注勘误的自由,我可以耐心完成“互联网女皇”希望她所有的读者都做到的事情,即批评性地思考她的分析,让自己的思想自由激荡。正如她告诉我们所有人的,你必须退后一步,“执着于梦想”。

  在阅读这份趋势报告的同时,我开始着迷于总结美国近来的趋势及中国讯息平台“发展剧本”的幻灯片。

图1 讯息平台:亚洲各国的领先者 不断演进的发展剧本

图1 讯息平台:亚洲各国的领先者 不断演进的发展剧本

图2 讯息平台:全球领先者 剧本的执行及其他

图2 讯息平台:全球领先者 剧本的执行及其他

  我开始思考美国互联网市场的哪个领域可能演绎中国市场的“剧本”,而其中的“剧情”可能对全球性互联网品牌意味着什么。我要提前警告的是,某些设想很吓人,实现的概率毫无疑问很低,但预想全球互联网未来的样子总是充满乐趣,因此让我们演绎一些最为有趣的场景吧。

  剧本A:更低的市场费率 -- 欲获知最普适的中国市场发展剧本,没有什么比玛丽报告的中国部分更好(幻灯集150-158页,感谢吴亮和高瓴资本)。幻灯的158页显示,与美国同行相比,中国电商公司的收费比率明显更低,成长率更快,规模更大。注:费率=市场平台方所收取费用占商品成交总值(GMV)的百分比,例如:如果优步一位乘客的乘车费用是10美元,司机将因为提供本次服务获得8美元,优步收取2美元,那么在这种情况下,优步的费率就是20%。

图3 中国的电子商务:较低的收费率帮助中国电商市场领导者超越美国同行

图3 中国的电子商务:较低的收费率帮助中国电商市场领导者超越美国同行

  中国市场的低费率已超越电商领域,迈入移动端市场;滴滴/快的(中国版优步)的费率约为0%,而优步和Lyft约为10%。美国这一领域的多数市场商预计它们的收费率随着时间的推移将达到约20%,其中就包括优步和Lyft。鉴于对市场份额的激烈争夺(竞争)、获得资本的途径有限(虽然目前看来并不如此)和在中国市场已被证明有效,我们非常有可能看到美国市场的费率被压低,以及长期单位经济效益可能显著低于许多企业目前预料的水平。

  这将极大地影响到自由现金流(FCF)的折现,而玛丽已指出这是决定公司终极估价的一个关键(幻灯第176页)。计算是简单的,如果优步针对其GMV(乘客的乘车付费)收取5%或者20%的费率,前一情况要4倍的GMV才能获得相等的净营收。在极端情况下, pk10开奖,如果优步的费率被迫降至零呢?值得指出的是,这并不是完全不可能的。以美西为核心的公司OfferUp、Wallapop、VarageSale都是零费率,它们总计的GMV就是约20亿美元。

  让我们不妨假设如下结论就是真实的,即市场商的费率趋势就是朝向零。那么优步、Postmates、Handy和Zirx还能存活吗?在这些平台上肯定存在其他商业模式,能帮助这些平台盈利。优步可能向用户展示广告(他们已这样做了),或提供由广告支持的乘车服务。其他的市场(基本上是内容市场)已将此作为基本的商业模式(比如Youtube)。

(来源:百山探索)

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